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道路用地信貸年息借貸增貸轉貸房貸信用貸款6-7月白酒收入增速環比4-5月明顯回升
展望2015，預計白酒行業營收可恢復5%以上的增幅，利潤增速將維持回升態勢。屠宰及肉制品行業前7月營收同比增6.7%，呈回升態勢，猜測屠宰營收應有較好表現。
白酒：復蘇態勢持續，2015利潤增速將維持升勢。6-7月白酒收入增速環比4-5月明顯回升，行業復蘇態勢持續。從累計數據看，毛利率持續提升可能表明消費降級階段逐漸過去；期間費用率降低，可能反映公司費用趨於理性，競爭格局出現緩和趨勢。
葡萄酒：行業增速繼續回升，進口酒壓力可能持續。前7月葡萄酒行業恢復快速增長，進口酒數量同比大增44%。一是高質低價進口酒再次沖進中國市場，事是國產酒企業通過渠道和產品結構下沉，避開進口酒主戰場，搶占增長空間。展望2H15，預計行業營收增速可達15%-20%，考慮產品結構降級，渠道下沉費用率上升，利潤增速可能慢於營收。
黃酒：收入增速回落，行業競爭壓力仍大。前7月黃酒收入增速回落至5.8%，受制於消費習慣難以改變，黃酒難走出江浙滬地區，行業面臨較大增長壓力，而龍頭企業激勵機制未能及時完善，行業總體競爭力較弱。整體來看競品擠壓力度加大，黃酒行業難有亮眼表現。
啤酒：行業增長平淡，銷售壓力增大。
前7月行業收入增速下滑至0.6%，原因可能是競品擠壓和人口結構變化。毛利率與期間費用率下降，利潤增長估計來自非經常損益。展望2H15行業面臨調整壓力，銷量將繼續下降。中長期看人口老齡化背景下啤酒主力消費人群數量減少，進口罐裝啤酒對高端市場造成沖擊，行業總量可能停止增長，甚至萎縮。
乳制品：收入增速持續回落，盈利能力仍可提升。前7月乳制品營收增速回落至2.6%，連續四個月放緩，估計需求下降是主因：嬰兒奶粉面臨規模萎縮風險；工業奶粉市場下遊需求仍低迷。預計2015乳制品盈利能力將持續提升，主要考慮奶粉在收入及利潤端的負面影響邊際遞減，產品結構升級、原料價格下降推動液態奶毛利率同比提升。
屠宰及肉制品：營收增速略有回升，需求好轉尚待觀察。屠宰及肉制品行業前7月營收同比增6.7%，呈回升態勢。肉制品變化不大，猜測屠宰營收應有較好表現：肉價上漲拉升均價同時抑制銷量，前者效果更加明顯。展望2H15肉價上行利於屠宰收入擴張，但肉制品產品老化未徹底解決，雙匯新品替代老品仍需時間，新品增長可持續性仍需觀察。
調味品：景氣度略有下滑，盈利能力可持續提升。前7月行業收入增速回落至10.5%，猜測原因是宏觀經濟放緩、整體消費低迷，同時個別企業自身調車貸嘉義太保車貸汽車貸款台南安定汽車貸款整拖累增長。利潤增速提升至24.1%，盈利能力持續提高，應是與產品提價、結構升級帶來毛利率提升有關。展望2H15，營收可保持10%-15%增速；毛利率大概率走高，盈利能力應可持續提升。
社會消費情況：7月社消總額增速略有回落，餐飲環比持續回升。7月社信用貸款房貸利率年息缺錢急用哪裡汽車貸款消總額增速回落至10.5%，城鎮社消總額增速回落至10.3%，農村社消總額增速小幅升至11.9%。餐飲業社消總額7月增速12.2%，前7月增速為11.6%，環比持續回升。
行業觀點：中報白酒持續復蘇，大眾品表現平淡。從食品飲料中報角度看，白酒維持復蘇態勢，高端酒終端動銷較好，一線白酒實際表現好於預期，非一線白酒競爭呈緩和態勢。
(責任編輯：田欣鑫)
新聞來源http://business.sohu.com/20150906/n420485134.shtml
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